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全球央行开启密集议息，日本央行率先登场。1月23日，日本央行宣布，继续维持货币政策不变，将短期利率维持在负0.1%的水平；维持其收益率曲线控制（YCC）政策，将10年期日本国债收益率上限保持在1%作为参考。

此次日本央行“按兵不动”符合市场预期。分析人士称，实现稳定的物价上涨是日本货币政策转向的重要条件，但从近期数据来看，日本通胀呈现降温态势。日本央行同时下调2024财年的通胀预期，暗示“加息”的急迫性并不高。

在接下来的近两周时间里，包括加拿大央行、欧洲央行、美联储、英国央行等在内的多家央行将陆续公布开年首份利率决议，最新货币政策表态备受瞩目。

作为本轮“加息周期”中的“主力军”，美英欧央行已连续多次维持利率不变。一段时间以来，市场在各大央行降息节奏和幅度的预期上大幅“抢跑”。但随着通胀回落遇阻、美英欧央行官员陆续发声引导，市场预期也在不断修正。

市场预计，美英欧三大央行仍将继续维持利率不变。“继续按兵不动的好处是有利于彻底掐灭通胀回升的可能。”美英欧三大央行会在多大程度上打压市场的降息预期值得关注。

自上周末以来，美联储已正式步入1月议息会议前的“噤声期”，投资者将从数据中获取更多线索。从数据日历上来看，本周四美国将公布去年第四季度GDP，周五将公布美国2023年12月PCE数据，通胀回落速度与经济保持韧性与否，或将决定美联储今年的降息时间表。

美联储在2024年具备一定“预防式降息”的空间，在基准情形下，预计美联储全年降息75个基点左右，首次降息或在二季度。但当前市场对美联储降息的预期可能“走得过远”，未来一段时间，须警惕“紧缩交易”的阶段性上演，届时美债收益率与美元指数可能保持高位甚至阶段性上行，美股也可能因估值压力而阶段性承压。

预计，主要经济体央行宽松政策的开启将会滞后，更有可能在较临近2024年年中时开始降息（美联储可能稍早），但降息进程可能比市场预期更加激进。预计日本央行今年将继续执行其温和加息的计划。

来源：上海证券报