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欧盟统计局公布的初步统计数据显示，欧元区5月通胀率按年率计算为2.6%，高于4月的2.4%；剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率按年率计算为2.9%。相关数据高于市场机构预期，主要推动因素包括能源价格环比回升，以及服务价格涨幅较上月扩大。

今年以来，欧元区通胀逐步企稳，逐渐接近欧洲央行设定的2%的中期通胀目标。在5月数据发布前，欧洲央行行长拉加德公开表示，“在6月采取（降息）行动的可能性很大”。如今数据反弹，意味着欧元区经济和物价走势仍存在不确定性，也增加了市场对欧洲未来通胀路径的疑虑。

有分析指出，欧洲央行面临的局面依然复杂。一方面，通胀数据虽然超出市场预期，但并未改变欧元区通胀企稳的态势。具体来看，5月通胀率同比涨幅反弹，但环比数据为0.2%，较前值0.6%出现明显回落。剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率环比数据也从前值0.6%放缓至0.4%。因此，欧洲央行在本周货币政策例会上降息概率仍然较大。另一方面，欧洲央行后续政策节奏不仅要看通胀走势，也受到经济增长、失业率数据以及外部环境等多方面因素影响。这对欧洲央行的决策定力是个不小的考验。

目前，欧元区服务业通胀顽固，5月有关数据较4月出现明显回升。欧元区经济表现强于预期，5月制造业PMI初值为47.4，创下15个月新高。欧洲央行数据显示，一季度工资增幅再次提升。在这些因素综合作用下，即便欧洲央行6月启动降息，其在后续降息节奏的把握上也会变得更为谨慎。正如欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩不久前表示，由于工资增速依然强劲，服务业通胀具有黏粘性，欧洲央行今年仍需要将利率维持在限制性区间，确保通胀持续放缓。