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在海运价格和物流情况的不稳定和不确定、欧美消费市场疲软、局部冲突等因素叠加影响下，上半年订单红火的东南亚，纷纷遭遇订单荒，越南、印度、印尼等制造业大国缺单现象越来越严重。

• 东南亚多国下半年订单骤减，工厂停工减产

越南电子、纺织鞋服，木材、钢铁等行业下半年订单骤减，一些工厂不得不缩短生产时间，停止招聘，减少劳动力，甚至停工放假；

孟加拉7月的新订单同比下降20%，欧美市场零售商要么推迟成品发货，要么推迟订单，还有的削减了订单规模；

印度，出口订单减少40%，来自西方国家的进口商不仅减少了下一季的订单，而且还推迟了之前订单的交付；

印尼出口至印度和韩国的量同比下滑逾40%，出口至中国、欧盟的量同比下滑约11%；

柬埔寨43%的企业亏损，欧盟和美国的订单显著减少；

巴基斯坦纺织业不仅因停工停产减少50%以上的产出，且将因能源供应和成本限制被迫向海外贷款60亿美元；

国内纺织服装厂二三季度订单减少六成，部分企业正在通过降低开工率减少成本，停产的意愿也在上升。

• 下半年我国的出口机会在哪儿？

机会之一，机械设备出口

海外制造业与采掘业资本开支，需要从中国进口设备及零部件。

东盟、欧盟等经济体工业生产以制造业为主，制造业修复拉动通用设备（锅炉、机床）等需求。

拉美、非洲和澳大利亚等国的采掘业也是工业生产的重点，将拉动专用设备（挖机等）的需求。

机会之二，生产资料出口

中国出口商品中，近1/5是生产资料，例如纺织纱线、成品油、钢材、化学原料、纺织纱塑料原料等。看好下半年中国生产资料出口，主要基于两个依据。

第一，中国生产资料主要出口给东盟。预计未来东盟生产持续修复，将持续带动中国生产资料出口。

第二，生产资料价格与能源成本相关性最强。今年以来全球经济大通胀时刻，上游能源价格维持高位，预计下半年偏强的上游能源价格驱动生产资料价格，抬高生产资料出口额。

机会之三，汽车产业链出口

2020年至今海外发达国家汽车需求较为旺盛，汽车生产也一直维持高景气。我们认为背后与三点因素有关。

一是去年全球汽车产业链面临缺芯，2021年以来相当部分汽车需求没有得到即期满足，部分汽车需求延后释放。

二是欧美发达国家居民信贷支撑了汽车消费能力。市场普遍担心发达经济体（尤其是美国）居民实际收入下行且储蓄消耗，无法具备足够的购买力。事实上美国居民部门资产消费动能足够，预计下半年仍有海外汽车消费需求仍旺盛。

三是海外主流汽车企业仍在修复生产进程之中。预计下半年这些汽车企业生产将带动中国汽车零部件出口。

机会之四，海外新能源产业链出口

今年上半年新能源产业链的出口表现却十分亮眼，拉动总出口同比约3.2个百分点。

预计下半年海外新能源投资需求将继续高景气。

欧美本就在绿色转型方面较为激进，是全球新能源产业链的最主要进口国。

俄乌冲突之后，全球能源价格剧烈波动。欧盟对俄传统化石能源尤其依赖，进口能源中，约40%的天然气、30%的石油和接近20%的煤炭来自俄罗斯，欧盟甚至面临能源供应危机。

欧美已经开始加速可再生能源开发，以摆脱对传统能源依赖。2022年5月，欧盟提出《“REPower EU”能源投资划》，将2030年可再生能源的占比目标从原先的40%提高至45%。我们认为，下半年海外新能源投资需求不会回落。

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